Luego de que Cencosud no llegara a un acuerdo con Itaú para asociarse en el negocio financiero, la firma liderada por Horst Paulmann mantiene el interés por desprenderse de esta filial e inyectar recursos frescos a la compañía.
De hecho, la empresa de retail reactivó las negociaciones con miras a sellar una alianza regional. Y el principal candidato sería otra entidad financiera brasileña: Bradesco.
A fines del año pasado, Cencosud e Itaú anunciaron que no lograron concretar un acuerdo para desarrollar conjuntamente el negocio de retail financiero en Chile y Argentina.
La operación había sido anunciada en junio de 2013 y consideraba la compra, por parte de Itaú Chile, del 51% de Cencosud Administradora de Tarjetas (CAT) y de la participación de este negocio en Argentina, por US$307 millones. También consideraba la adquisición de la cartera de tarjetas de créditos del retailer en ambos países, por otros US$1.300 millones.
El fracaso de la operación se debió a que Itaú prefirió sacar adelante sus negociaciones con CorpBanca para llegar a un acuerdo de fusión entre ambas entidades financieras, que fue lo que finalmente prosperó.
Pero en Cencosud no se quedaron de brazos cruzados. La compañía sigue analizando alternativas para sumar un socio a su negocio de retail financiero, en una operación similar a la que había acordado originalmente con Itaú.
Antes de hacer públicas sus negociaciones con Itaú, la empresa de retail negoció una mega alianza regional con Bradesco, con el cual ya tiene un acuerdo para operar la tarjeta de crédito de los supermercados que tiene en Brasil.
La idea, según fuentes al tanto, era extender este negocio conjunto a los países en donde opera Cencosud. El primer objetivo era exportar el modelo a Argentina, para luego seguir con Chile. Colombia y Perú no habrían sido parte de las negociaciones. Pero todo se cayó con la arremetida de Itaú, que finalmente no prosperó.
Por esto, varias fuentes consultadas, quienes piden reserva de su nombre, afirman que uno de los potenciales candidatos para sellar una alianza con Cencosud en el negocio de retail financiero es, precisamente, Bradesco.
Cuando el grupo presidido por Paulmann anunció su acuerdo con Bradesco en Brasil, destacó que esta alianza le permitiría aprovechar la vasta experiencia de uno de los bancos más importantes de Brasil y del mundo en el mercado de tarjetas de crédito. En aquella ocasión, la transacción contempló un pago inicial a Cencosud de US$125 millones, de los cuales un porcentaje se vinculaba al cumplimiento de metas.
Grado de inversión
Cencosud está embarcada en un plan que busca robustecer sus finanzas, lo que apunta a reducir sus pasivos con miras a mantener su grado de inversión. Su ratio de deuda financiera neta sobre Ebitda oscila en torno a las 4,0 veces y la meta de la compañía sería ubicarlo por debajo de 3 veces.
Como parte de este objetivo, la empresa disminuyó en 41% su plan de inversión de este año si se compara con 2013, pasando de USD$731 millones a USD$425 millones. El foco, se dijo, estará en consolidar y rentabilizar la expansión de la firma tras el fallido acuerdo con Itaú. No obstante, parte del mercado ya tendría internalizado que Cencosud perdería el grado de inversión.
Ayer, JPMorgan redujo su recomendación sobre los bonos del holding con vencimiento en 2021 y 2023, citando la posibilidad de que Moody’s y Fitch puedan bajar sus calificaciones de la compañía desde Baa3 y BBB- , sólo un nivel por encima de basura.
Todo esto podría cambiar en caso que Cencosud logre reducir su deuda con la inyección de recursos frescos, lo que alcanzaría vendiendo su negocio financiero.
Paulmann no quiere desprenderse de ningún otro negocio, salvo las farmacias y estaciones de servicio que opera en la región y que no son el foco. Su apuesta, en todo caso -dicen fuentes al tanto- sería rentabilizar sus operaciones para demostrar al mercado que el flujo de caja del holding es robusto y permite cumplir ampliamente con sus compromisos.
Cencosud, dijo de manera oficial que mantiene lo dicho en un comunicado de prensa emitido en diciembre de 2013, en el cual señaló que “el directorio de Cencosud aprobó retomar la creación de una empresa de apoyo al giro que dependerá de Banco París, la cual será la encargada de gestionar el negocio de retail financiero de la compañía en Chile”.