Las agencias calificadoras de riesgo Moody’s Investors Service y S&P Global Ratings respaldaron el posible interés de Alicorp –compañía peruana líder en el sector de consumo masivo- de comprar el 100% de los negocios de las empresas bolivianas Industrias del Aceite Fino S.A. (Fino) y ADM SAO (SAO), cuyo valor de ambos sería entre US$390 millones y US$420 millones de dólares.
Moody’s calificó esta adquisición con deuda y efectivo disponible por parte de Alicorp, grupo que incrementaría su presencia en Bolivia y reforzaría su participación en los segmentos de bienes de consumo y de negocios entre empresas (B2B), informó El Comercio.
Mediante un anuncio, la agencia considera que estas adquisiciones están en línea con la estrategia comercial de Alicorp, ya que: incorporará nuevas marcas líderes a su cartera de productos, agregará nuevas categorías de artículos y obtendrá beneficios de costos al aumentar su integración vertical en Bolivia.
Para Moody’s, Alicorp estaría a la espera de cerrar las transacciones a finales del segundo trimestre del 2018, pues aún está sujeta a la finalización del proceso de due diligence, la aprobación de su junta directiva y la negociación de los términos del acuerdo de compra entre las partes.
La agencia reveló que Bolivia se convertiría en el segundo mercado más grande para la compañía peruana y contribuiría con un 17.5% a sus ingresos y 13.5% a su EBITDA consolidado.
“Alicorp adquiriría la red de distribución más grande del mercado boliviano con alrededor de 25 mil puntos de venta, de los cuales el 62% se encuentra en el canal tradicional, el 13% en el B2B y el 7% en el canal moderno”, dijo Moody’s.
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Por su parte, S&P Global Ratings rectificó su calificación de crédito corporativo para Alicorp, viendo una perspectiva estable y que de darse las adquisiciones el grupo de consumo masivo con el tiempo mantendrá una política financiera y una estrategia de crecimiento que eviten un debilitamiento significativo de sus métricas de crédito y liquidez.
S&P indicó que, “suponiendo que la operación se concrete, Alicorp financiará las adquisiciones con efectivo en caja y nueva deuda. En su opinión, la compañía actualmente tiene flexibilidad para acomodar el financiamiento externo”.
Asimismo, para S&P la integración de Fino y ADM SAO con las operaciones bolivianas de Alicorp podrían brindarle a la empresa peruana ciertos beneficios en términos de economías de escala y sinergias potenciales, que continuarán expandiendo el negocio principal de la compañía en América Latina.
“Esperamos que la deuda a EBITDA sea cercana a 2.0x y el flujo de efectivo discrecional alrededor de 10% en los próximos 12 meses”, comentó S&P.
Cabe mencionar que la operación de Alicorp en Bolivia cubre ciertos segmentos como detergentes, jabones de lavar, pastas, productos para el cuidado del cabello y cereales, cuyas ventas representan el 1% de los ingresos consolidados. Con la compra de Fino y ADM SAO la cartera de la compañía aumentaría en categorías clave como aceites, margarinas, productos comestibles untables, grasas para cocinar y una línea de cuidado para el hogar.
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