Reportó un importante incremento en su nivel de ventas durante el primer trimestre.
Alicorp, la principal compañía de consumo masivo de Perú, obtuvo mejores resultados en el primer trimestre del 2015 lo cual permitió que el Flujo Efectivo de las Operaciones alcanzara los S/.328.7 millones, una variación de S/. 389.8 millones respecto al mismo período de 2014.
La estrategia diseñada logró una reducción de la deuda en S/.162.6 millones, 6.0% menos con respecto a la de 31 de diciembre de 2014.
Adicionalmente la compañía estuvo enfocada en el primer trimestre a reducir la exposición al riesgo cambiario y re perfilar el perfil de amortización de sus obligaciones con condiciones más favorables en términos de costo financiero y plazo. Para ello, se realizó la emisión de bonos por S/.500 millones en el mercado local y la recompra de bonos corporativos por US$107.1 millones.
El crecimiento de la empresa de consumo masivo esta explicado por:
i) El incremento en ventas,
ii) Reducción de las cuentas por cobrar comerciales,
iii) Reducción en el fondo en garantía relacionado al cierre de las operaciones de cobertura de materias primas.
Como resultado de estas acciones, al primer trimestre del 2015, la deuda denominada en dólares disminuyó a 17.6% (después de coberturas) del total de deuda.
Con todo ello, el ratio Deuda Neta / EBITDA disminuyó de 5.35x en diciembre 2014 a 5.02x a marzo 2015, apuntando a alcanzar un rango entre 2.8x y 3.2x a fines del 2015.
En términos de liquidez, el ratio corriente aumentó de 1.17x registrado en diciembre 2014 a 1.31x en marzo 2015, debido a una mejora una reducción de la deuda de corto plazo.
Finalmente, los resultados del primer trimestre confirman la capacidad y agilidad de Alicorp para recuperarse y enfocarse en sus metas de crecimiento alineadas a su ruta estratégica y solidez.
En ese sentido, Alicorp mantiene su expectativa de cerrar el 2015 con un crecimiento en ventas (en Nuevos Soles) entre 8% y 10%, con márgenes EBITDA entre 11.0% y 12.0%, en paralelo a reducir su nivel de endeudamiento, alcanzando un ratio Deuda neta / EBITDA inferior a 3.0x.
Kallpa SAB actualizó valorización
Kallpa SAB revisó a la baja el valor fundamental (VF) de la acción de Alicorp SAA a S/.7.20, por debajo del anterior VF de S/.9.40. La nueva cifra se mantiene 18% por encima del precio de mercado de S/.6.10 al cierre del 23 de junio.
El nuevo modelo de valorización excluye cualquier futura adquisición, dado el “deterioro en los ratios de apalancamiento” de la empresa.
“La menor expectativa de márgenes hace menos visible una adquisición en el corto y mediano plazo”, indicó Kallpa SAB en un comunicado.
Kallpa SAB espera que la eficiencia operativa en la compañía mejore de manera gradual, por la desaceleración en América Latina, en específico Argentina y Brasil. Por ello, redujo el margen EBITDA de 12.2% a 11% en el 2015 y de 12.3% a 11.5% en el 2016.
El margen EBITDA de largo plazo también fue reducido de 13.5% a 13%, ya que el escenario desfavorable a mediano plazo propicia mayor cautela en el largo plazo para la SAB.
Por ello, la compañía cotiza a un múltiplo EV/EBITDA de 10.3 veces para el 2015, por debajo de las 15.84 veces a las que cotizó en el 2014.
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