La actividad productiva nacional podría crecer un 2.9% este año, impulsada por la recuperación del consumo privado, la inflación controlada y los recortes adicionales de la tasa de referencia del Banco Central de Reserva (BCR), lo que facilitaría condiciones crediticias más accesibles. Así lo proyecta BBVA Research en su informe titulado “Situación Perú”.
El reporte también menciona una mejora gradual en la confianza de los agentes económicos y un entorno político que se mantiene similar al actual. Después de un crecimiento del 2.5% en el primer semestre del año, el BBVA ha decidido mantener sus proyecciones de crecimiento para la economía peruana que fueron divulgadas en junio.
Evolución del gasto privado
Hugo Perea, economista jefe del BBVA, señala que la actividad pesquera destacará este año y contribuirá a la expansión de la manufactura primaria. El informe indica que el gasto privado comenzará a ganar impulso en los próximos trimestres, mientras que el gasto público se moderará con el objetivo de cumplir los límites establecidos en la regla fiscal.
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Además, el escenario proyectado por BBVA Research asume que la anomalía climática ha desaparecido y que los pronósticos de entidades especializadas apuntan a condiciones normales en los meses venideros. Desde el punto de vista político y social, se anticipa que la situación seguirá siendo relativamente estable, aunque el riesgo regulatorio sigue presente.
Las proyecciones contenidas en el informe también consideran el efecto que la liberación de fondos de pensiones tendrá sobre el gasto, así como una mejora gradual en las condiciones financieras y el aumento en la confianza empresarial, que se está consolidando en un contexto optimista.
Inflación controlada
Durante la presentación del informe, BBVA Research subrayó que la inflación ha permanecido en los últimos meses cerca del centro de su rango meta y estima que no se desviará mucho de ese nivel en los próximos meses. Esta proyección se fundamenta en que las expectativas inflacionarias están ancladas, existen holguras en la economía, la recuperación de la actividad aún es incipiente y el clima permanecerá relativamente normal.
No obstante, se prevé que habrá un ligero aumento de la inflación en el cuarto trimestre debido a una baja base de comparación interanual, cerrando el año en torno al 2.5%. En lo que respecta a la política monetaria, el informe señala que el Banco Central de Reserva ha estado reduciendo su tasa de política desde septiembre del año anterior, ubicándose actualmente en un 5.25%.
“El descenso de la inflación generó el espacio para estos recortes, que buscan normalizar la posición de la política monetaria (aún contractiva). Sin embargo, el ciclo de rebajas de la tasa avanzó gradualmente por la volatilidad que genera en los mercados financieros la incertidumbre sobre las acciones de la Fed y la resistencia a ceder que mostró la inflación subyacente local (particularmente en junio y julio)”, indica el informe.
BBVA Research afirma que, dado que la inflación subyacente ha regresado al rango meta (2.6% en septiembre) y con la Fed ya iniciando su propio ciclo de normalización monetaria, se espera que los recortes en la tasa de interés de referencia continúen, cerrando el año alrededor del 4.5%. “La aún incipiente recuperación de la actividad y la postura monetaria restrictiva así lo sugieren, aunque estas rebajas estarán condicionadas al comportamiento del tipo de cambio”, asevera.
Tipo de cambio
En cuanto al tipo de cambio, BBVA Research anticipa que, en lo que queda del año, la evolución esperada del diferencial de tasas de interés entre el sol y el dólar no generará una presión significativa sobre la moneda peruana. Sin embargo, el informe no descarta que el proceso electoral en Estados Unidos y las tensiones geopolíticas puedan provocar presiones alcistas transitorias sobre el tipo de cambio.
“El alto superávit en las cuentas externas brindará soporte a la moneda local. Así, estimamos que el precio de la moneda estadounidense cerrará el año en un rango entre 3.70 y 3.80 soles por dólar (como promedio diario para diciembre)”, indica el informe.
