La clasificación de riesgo asignada a Alicorp, el gigante peruano de consumo masivo, se encuentra bajo escrutinio debido a desafíos recientes en su rentabilidad, según el análisis realizado por Apoyo & Asociados, una reconocida entidad calificadora. Este análisis se sustenta en una evaluación profunda de la capacidad operativa y el endeudamiento esperado de la empresa, con el fin de comprender el panorama financiero que atraviesa.
Apoyo & Asociados, afiliada a Fitch Ratings, mantuvo la perspectiva estable y la clasificación de riesgo en AAA.pe para Alicorp S.A.A. y sus subsidiarias. Cabe mencionar que la agencia peruana se encuentra asociada a la estadounidense Fitch Ratings, reconocida a nivel mundial.
Alicorp, reconocida por su liderazgo en el mercado nacional, ha sostenido una posición robusta gracias a la diversificación de sus productos, una estrategia comercial agresiva y una red de distribución extendida. Sin embargo, enfrenta desafíos en su rentabilidad, evidenciados por la disminución de su margen operativo al 8.2% en el año móvil que finalizó en septiembre de 2023.
Raíces del desafío: endurecimiento de márgenes y aumento de deuda
La disminución en los márgenes se atribuye a la reducida rentabilidad en su negocio de Molienda, anteriormente favorecido por aumentos de precios y volúmenes en 2022. Este escenario se vio agravado por el aumento en el nivel de deuda, que creció un 12.5% en comparación con el cierre de 2022, principalmente debido a compras de insumos en los primeros meses del año.
En respuesta a estos desafíos, Alicorp está implementando estrategias centradas en mejorar la rentabilidad en su sector de Consumo Masivo y adoptando una gestión más cautelosa en su negocio de Molienda. Se espera que estas acciones reduzcan el índice de endeudamiento neto a 3.5x para fines de 2023 y por debajo de 3.0x para finales de 2024, alineándose así con las expectativas de los analistas.
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La solidez de Alicorp se ve respaldada por el Grupo Romero, un conglomerado económico líder en el país y con presencia en más de 20 naciones, así como por su acceso a líneas de financiamiento. A septiembre de 2023, mantenía líneas disponibles por US$1,766 millones, de las cuales U$260 millones eran líneas comprometidas.
Factores que pueden impactar las clasificaciones de Alicorp
Las clasificaciones asignadas podrían modificarse si el nivel de apalancamiento neto supera consistentemente el 3.0x, derivado de una disminución abrupta en los márgenes y/o un plan de expansión sin una capitalización adecuada. Del mismo modo, un incremento significativo en la participación de países con mayor riesgo relativo en los ingresos de la empresa podría influir en las calificaciones.
Alicorp se destaca por su amplio portafolio de productos y su presencia internacional. Con operaciones en varios países y más de 25 naciones a las que exporta, la empresa opera en sectores clave como el Consumo Masivo, Productos Industriales, Acuicultura y Molienda.
En el año móvil que finalizó en septiembre de 2023, Alicorp experimentó una contracción del 6.8% en el volumen de ventas, particularmente en sus unidades de Consumo Masivo y Productos Industriales. Esto contribuyó a una disminución del 7.2% en las ventas, impulsando un aumento en los costos y gastos, lo que llevó a una caída del EBITDA al 8.2%.
Desafíos a enfrentar
El análisis de Apoyo & Asociados refleja la necesidad crítica de Alicorp de recuperar su rentabilidad, reajustando sus márgenes y manejando su endeudamiento. Si bien el respaldo del Grupo Romero y el acceso a financiamiento son activos clave, el panorama financiero exige acciones inmediatas para mantener y mejorar las clasificaciones de riesgo asignadas.
Para lograr avanzar en estos objetivos, la Junta de Accionistas de la compañía aprobó recientemente la emisión de deuda por hasta 1.500 millones de soles. Este financiamiento servirá para reestructurar los pasivos de Alicorp.
