La economía peruana mantiene un desempeño sólido, sostenido por el dinamismo de la demanda interna y la actividad productiva. Durante el primer semestre de 2025, el Producto Bruto Interno (PBI) avanzó 3,4 % en términos interanuales, reflejando la recuperación del consumo y el impulso de proyectos mineros. Factores adicionales como la liberación de fondos previsionales han generado un entorno positivo para la actividad económica y la confianza de los inversionistas.
El contexto internacional ha beneficiado al país gracias a los altos términos de intercambio, que fortalecen los ingresos fiscales y la balanza comercial. La estabilidad de los mercados financieros y el crecimiento de la inversión privada complementan este panorama, contribuyendo a mantener la expansión económica. No obstante, se prevé una moderación hacia la segunda mitad del año por la base comparativa más elevada y el menor dinamismo de la inversión pública.
La cautela en las decisiones de gasto se intensifica ante las próximas elecciones generales, lo que podría afectar temporalmente la velocidad del crecimiento. Pese a ello, los analistas coinciden en que la economía mantiene fundamentos sólidos que sostendrán el desempeño durante 2025 y 2026. La combinación de factores internos y externos sigue generando confianza en la estabilidad macroeconómica del país.
Proyecciones para la economía peruana
De acuerdo con las estimaciones presentadas por BBVA Research en su más reciente informe Situación Perú, los altos términos de intercambio, el inicio de construcción de nuevas minas, y el impacto transitorio de la reciente liberación de fondos previsionales apuntan a que el crecimiento alcanzará el 3,1% en 2025 y en 2026, a pesar de la incertidumbre electoral.
El informe indica que la segunda mitad de 2025 podría registrar un crecimiento ligeramente inferior al 3 %, debido a la base de comparación interanual más alta y el menor impulso de la inversión pública. La prudencia en el gasto ante el contexto electoral contribuye a esta moderación, aunque el escenario general sigue siendo favorable para la economía.
La demanda interna continúa siendo el motor principal del crecimiento, con el consumo de los hogares y la inversión privada aportando soporte adicional. La combinación de estos factores garantiza que las proyecciones de crecimiento se mantengan dentro de las expectativas de BBVA Research para los próximos años.
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Fiscalidad y cuentas externas
El déficit fiscal mostró una reducción en lo que va del año, pasando de 3,5 % del PBI al cierre de 2024 a 2,4 % en agosto de 2025. BBVA Research prevé que “el déficit se mantendrá cerca de ese nivel en lo que resta del año y que cerrará 2026 en torno al 2,3 %”. Esta mejora responde al fuerte dinamismo de la demanda interna y los altos términos de intercambio, que impulsan los ingresos fiscales.
Existen riesgos fiscales que podrían afectar esta tendencia, entre ellos las pérdidas continuas de la empresa petrolera estatal Petroperú y posibles medidas legislativas que reduzcan ingresos o aumenten gastos. Pese a ello, la deuda pública se mantiene en niveles bajos y el panorama fiscal peruano sigue siendo favorable en comparación con otros países de la región.
Por el lado de las cuentas externas, los altos términos de intercambio siguen favoreciendo a la balanza comercial, que se ubica en niveles máximos históricos. BBVA Research prevé que ese apoyo seguirá siendo clave en lo que resta de 2025 y en 2026, de manera que los superávits en la balanza comercial y en la cuenta corriente de la balanza de pagos se mantendrán, en el último caso superando un nivel equivalente a 2% del PBI este año y acercándose a 1,5% el próximo.
El Sol peruano y la estabilidad económica
El sol peruano se ha fortalecido durante 2025, impulsado por las sólidas cuentas externas y un dólar debilitado a nivel global. BBVA Research advierte que “hacia el cierre de 2025 el ruido electoral podría inducir cierta depreciación de la moneda local; la magnitud dependerá del avance de las encuestas”. El tipo de cambio se proyecta entre 3,50 y 3,60 soles por dólar al cierre del año.
Para 2026, la moneda local se espera más sólida, respaldada en el superávit externo y la normalización de la tasa de interés de política monetaria en EE. UU. Según el informe, “en ese contexto, el tipo de cambio cerrará el próximo año en un rango entre 3,45 y 3,55 soles por dólar”. Esta fortaleza refleja la estabilidad macroeconómica proyectada.
En materia de inflación, BBVA Research señala que “la inflación finalizará este año en torno a 1,8 % y a 2,5 % el próximo”. Los precios se mantendrán dentro del rango objetivo del Banco Central de Reserva, permitiendo que la tasa de política monetaria se mantenga en 4,25 %, considerada nivel neutral, durante los próximos meses.
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