En un reciente informe, Moody’s Local ha reafirmado la calificación AA.pe para las emisiones del Primer y Segundo Programa de Bonos Corporativos de Inverfal Perú S.A.A., la matriz de la operación minorista del Grupo Falabella en Perú. Esta calificación se asigna a emisiones con una calidad crediticia muy fuerte en comparación con otros emisores locales, destacando la sólida posición financiera de la empresa y la perspectiva estable de su entorno operativo.
La evaluación de Moody’s resalta las sinergias dentro del Grupo Falabella, uno de los principales conglomerados retail en América Latina, así como la diversidad de fuentes de financiamiento de Inverfal y sus subsidiarias. Desde 2022, Inverfal ha mostrado una notable recuperación en su flujo de caja operativo, superando los déficits de años anteriores.
El fortalecimiento del canal de ventas online ha sido una pieza clave en su estrategia, contribuyendo significativamente a la estabilidad financiera de la compañía, asevera la agencia.
A pesar de un entorno económico desafiante, Inverfal ha mantenido una posición de liderazgo en los segmentos de tiendas por departamentos, mejoramiento del hogar y supermercados en Perú. Esta resiliencia se ha logrado mediante la reducción de costos operativos y una gestión eficiente de inventarios, lo cual ha permitido mitigar el impacto negativo en el sector retail.
Desafíos y perspectivas de Falabella en Perú
Inverfal enfrenta desafíos debido a la alta correlación de su negocio con el ciclo económico. Aunque ha habido una recuperación de márgenes en el segmento de supermercados, la empresa sigue afectada por el bajo crecimiento económico y las presiones inflacionarias. Además, el elevado nivel de apalancamiento financiero continúa siendo una preocupación, aunque se ha observado una ligera mejora en los indicadores de liquidez y apalancamiento durante el primer trimestre de 2024.
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Moody’s también destaca que Inverfal ha reducido sus pasivos corrientes y ha implementado políticas más selectivas en su negocio bancario, lo que ha contribuido a mejorar su estructura financiera. Sin embargo, la caída de ingresos en el negocio retail y los mayores costos de intereses representan retos significativos.
La reafirmación de la calificación AA.pe con perspectiva estable por parte de Moody’s refleja la fortaleza crediticia de Inverfal Perú y su capacidad para navegar en un entorno económico desafiante. La combinación de estrategias eficaces, un sólido respaldo del Grupo Falabella y una gestión prudente de recursos posicionan a Inverfal como un actor clave en el mercado retail peruano, preparado para enfrentar futuros desafíos económicos.
Caída del resultado neto por menores ingresos del negocio retail
Inverfal reporta una caída de 6.12% en ingresos consolidados al cierre de 2023, principalmente por una menor performance del negocio retail (-7.96%), mitigada parcialmente por mayores ingresos del negocio bancario (+17.58%).
Por el lado de los costos, el negocio retail redujo los mismos en un 7.20%, como consecuencia de la estrategia de ser más eficientes en el manejo de los inventarios, mitigando así el bajo performance que se viene viviendo en dicho negocio desde el año 2022, a raíz del menor crecimiento económico y las presiones inflacionarias.
En tanto, los intereses pagados por depósitos crecieron 32.57%, algo menos del doble de los intereses cobrados, registrándose también un incremento en provisiones de cartera.
“Los ingresos del primer trimestre de 2024 se redujeron en 4.49% respecto del mismo trimestre de 2023. Sin embargo el manejo más estricto de inventarios, el plan de eficiencias operativas y la menor pérdida por instrumentos derivados gatillaron una mejora de los márgenes en casi todas sus líneas”, señala Moody’s.
