La agencia Feller Rate rebajó la clasificación asignada a SMU desde “B+” hasta “B”, debido a “un perfil de negocios considerado como ‘vulnerable’ y una posición financiera calificada como ‘débil’”. Paralelamente, modificó el creditwatch “en desarrollo” a “negativo”.
La baja de la nota a la compañía controlada por Álvaro Saieh “obedece a un desempeño operacional menor al esperado, pese a las leves mejoras evidenciadas en el tercer trimestre”, explicó Feller en un reporte.
Asimismo, la agencia considera que, pese al reciente aumento de capital, por cerca de US$ 500 millones, la entidad mantiene una posición de liquidez que considera “insuficiente” ya que SMU tiene alrededor de 552 millones de dólares de vencimiento de deuda entre el 2015-2018, por lo que requerirá una inyección de recursos por los futuros vencimientos de deuda de estos años.
Con respecto a la necesidad de capital, Feller considera que será clave para una eventual evolución de la clasificación “la oportuna obtención de nuevas fuentes externas de financiamiento, que pudieran ser provistas mediante nuevos aumentos de capital o refinanciamientos, en vista de los relevantes vencimientos de deuda en el periodo 2015-2017”, los que ascienden a US$ 208 millones, US$ 192 millones y US$ 152 millones, respectivamente.
De igual forma, plantea que un alza en las clasificaciones es poco probable en el mediano plazo. “Esto podría, no obstante, ocurrir en un evento de fortalecimiento en el desempeño operacional por sobre nuestras expectativas”, explica.
Lo anterior, en combinación de nuevos aportes de capital que pudiesen fortalecer significativamente la base patrimonial de la empresa, disminuir su elevado endeudamiento, mejorar su situación de liquidez y alargar su perfil de vencimientos concentrado en el mediano plazo, “y que presenta un elevado riesgo de refinanciamiento”.
Feller ve que la generación de fondos operativos permanecería debilitada en 2014, por lo que requerirá de las ventas de Construmart y Monserrat “para cubrir el servicio de la deuda y las inversiones comprometidas”.
Feller Rate retiro creditwatch positivo a Cencosud
Ante la no materialización del acuerdo para el desarrollo conjunto del negocio de retail financiero en Chile y Argentina con Itaú Unibanco informada el lunes por Cencosud, Feller Rate ratificó las clasificaciones otorgadas a la solvencia y a sus bonos en `AA-` y la de sus acciones en `Primera Clase Nivel 1`.
La operación consideraba la compra de acciones de la administradora de tarjetas de crédito Cencosud (CAT) a través de la filial del banco Itaú Chile. Esto motivo el retiro de la clasificación de Creditwatch `positivo` y les asignó perspectivas `estables`.
“La perspectiva negativa continúa reflejando la débil estructura de capital de la sociedad”, advirtió la calificadora de riesgo Fitch tras la fallida operación entre Cencosud e Itaú, que pretendía ceder al banco el negocio del retail financiero e ingresar recursos para hacer frente al apalancamiento de la minorista.
Fitch, quien mantiene la nota BBB- a la firma, estimó que el fracaso de la operación llevará al retail a limitar sus gastos de capital, retrocediendo en las actividades de adquisición, y a centrarse en la integración de sus activos adquiridos”.
Además los papeles de Cencosud se volvieron a desplomar en la bolsa, cayendo 2,7% siendo los segundos de peor desempeño en el mercado local. El viernes, cuando se filtró que se caían las negociaciones, Cencosud tuvo su peor día en la bolsa en más de un mes.
