Fitch Ratings ha rebajado las calificaciones internacionales de riesgo emisor (IDR) de Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel) de ‘BBB’ a ‘BBB-‘, tanto en moneda nacional como extranjera. Al mismo tiempo, la calificadora afirmó las calificaciones nacionales de solvencia y deuda en ‘AA-(cl)’, y la calificación nacional de acciones en ‘Primera Clase Nivel 1(cl)’. La Perspectiva de las calificaciones se mantiene estable.
Esta degradación en las calificaciones refleja la continua presión sobre la rentabilidad de Entel, impulsada por la intensificación de la competencia en los sectores de telecomunicaciones en Chile y Perú. Esta competencia limitará la capacidad de Entel para reducir su endeudamiento, que se encuentra actualmente en niveles elevados.
Fitch estima que en el mediano plazo, el endeudamiento bruto y neto de Entel se situará en alrededor de 3 veces (x) y 2.5x, respectivamente, cifras superiores a las expectativas anteriores de la agencia y más acorde con una calificación ‘BBB-‘.
“Entel posee una sólida posición de mercado”
A pesar de la degradación, las calificaciones reconocen la sólida posición de mercado de Entel en telefonía móvil en Chile y Perú, respaldada por una fuerte marca y calidad de red. Estos factores deberían permitir a Entel mantener su participación de mercado en telefonía móvil en Chile. Las calificaciones también reflejan la diversificación creciente de los flujos de ingresos de Entel en ambos países.
La Perspectiva Estable de las calificaciones incorpora la expectativa de Fitch de que Entel mantendrá una política de dividendos flexible para respaldar su estructura de capital de grado de inversión. Se espera que la empresa distribuya hasta el 80% de sus utilidades en caso de enfrentar presiones operativas y competitivas significativas.
Fitch destaca algunos factores clave de calificación, incluyendo márgenes EBITDA presionados debido a la intensa competencia, una reciente venta de la red de fibra óptica que refuerza la liquidez pero reduce la flexibilidad financiera, y la expectativa de un flujo de fondos libre negativo en el mediano plazo debido a los requerimientos de inversiones y dividendos.
LEE TAMBIÉN: Ingresos y ganancias de Entel en 2023 cayeron debido a la menor venta de teléfonos
En cuanto al endeudamiento, Fitch proyecta que los indicadores de deuda bruta y neta sobre EBITDA permanecerán estables en torno a 3x y 2.5x, respectivamente, durante el horizonte de calificación. A pesar de la reciente venta de la red de fibra óptica que mejoró la posición de caja de Entel, se espera que el flujo de fondos libre permanezca negativo en los próximos años debido a los altos requerimientos de inversiones.
Fitch también destaca la posición líder de Entel en el mercado de telefonía móvil en Chile y reconoce la mejora gradual de su operación en Perú. La calificadora subraya que Entel se beneficia de un perfil de endeudamiento más conservador en comparación con algunos de sus competidores regionales.
En resumen, la rebaja de calificación refleja los desafíos persistentes que enfrenta Entel en un entorno de competencia intensa, aunque las fortalezas de la compañía, como su posición en el mercado y la diversificación de ingresos, han sido reconocidas en las calificaciones actuales. La perspectiva estable sugiere que Fitch considera que, a pesar de los desafíos, la empresa tiene la capacidad de mantener su estructura financiera en el corto plazo.
