El Grupo El Comercio (GEC) atraviesa un proceso clave en su historia: sus accionistas han iniciado oficialmente una fase de búsqueda de alternativas estratégicas, que podría culminar en la venta de sus activos editoriales y televisivos. Aunque aún no se ha formalizado una oferta, fuentes del mercado señalan que la operación podría cerrarse entre fines de 2025 y mediados de 2026.
Mediante una carta dirigida al Registro Público del Mercado de Valores, con fecha 14 de julio de 2025, la Empresa Editora El Comercio S.A. precisó que no ha recibido “una oferta vinculante que haya causado el inicio de una negociación destinada a la celebración de un contrato de compraventa de acciones”. La aclaración se produce tras la publicación del medio Semana Económica, que informó sobre un posible proceso de venta.
No obstante, el grupo admitió que sí se encuentra “en un proceso de búsqueda de alternativas estratégicas para sus accionistas, activos y negocios”, sin brindar mayores detalles sobre eventuales compradores o plazos concretos.
Postores en carrera y dudas entre accionistas
Entre los posibles interesados en el proceso destacan la familia Wong —propietaria de Willax TV— y la gestora peruana Zest Capital. Aunque ninguna de las partes ha confirmado su participación, el semanario Semana Económica señala que las ofertas no vinculantes podrían presentarse en las próximas semanas.
La familia Wong ha mostrado interés en el Grupo El Comercio desde hace varios años, cuenta con experiencia en el sector de medios y dispone de la solidez financiera necesaria para concretar una operación de esta magnitud. Sin embargo, fuentes cercanas al accionariado de los Miró Quesada indican que su participación estaría condicionada a una eventual salida de Gustavo Mohme del directorio de Plural TV, sociedad que controla América TV y Canal N, y en la que la familia Mohme posee el 30% de participación.
LEA TAMBIÉN: Oxxo inaugura su octava tienda temática en Perú junto a Ron Cartavio: ¿dónde se ubica?
Por su parte, Zest Capital es una gestora de fondos con sede en Perú, presencia regional y 38 fondos privados en operación. Recientemente obtuvo autorización de la Superintendencia del Mercado de Valores para actuar como Sociedad Administradora de Fondos de Inversión (SAFI).
Aunque el proceso aún debe pasar por las etapas de due diligence y presentación de ofertas vinculantes, trascendió que el valor preliminar estimado de la operación superaría los US$50 millones. La publicación también señala que podrían existir cláusulas de drag-along que obliguen a los socios minoritarios a vender sus acciones si los mayoritarios deciden hacerlo, aunque este punto todavía no ha sido confirmado.
Riesgos legales y vínculos controvertidos
Según información publicada por el diario Expreso, algunos accionistas relevantes del Grupo El Comercio consideran que Zest Capital no contaría con los recursos financieros necesarios para concretar una operación de esta magnitud. Por ese motivo, la gestora habría recurrido a XP Wealth Services, una plataforma de inversión brasileña con presencia internacional que busca expandir sus operaciones en Perú, Chile, Colombia y Uruguay.
Entre mayo y junio de 2024, Zest firmó una alianza estratégica con XP, firma que en el pasado estuvo vinculada al banco brasileño Itaú. En particular, la filial uruguaya de Itaú fue señalada por las autoridades como vehículo para canalizar operaciones presuntamente asociadas al caso Lava Jato.
Las investigaciones indican que aproximadamente 2.2 millones de dólares fueron transferidos desde cuentas relacionadas con Odebrecht a la offshore argentina Sabrimol Trading, a través de Itaú Uruguay, entre 2012 y 2013. Se presume que dichos fondos habrían sido utilizados para el pago de sobornos a funcionarios en Argentina, de acuerdo con información pública.
La sola mención de Odebrecht genera preocupación entre los 168 accionistas de El Comercio —la mayoría de los cuales no estaría dispuesta a vender sus participaciones—, dada la inevitable asociación con José Graña Miró Quesada, exdirectivo de Graña y Montero, constructora que integró consorcios clave con Odebrecht en América Latina.
Activos en venta y caída de rentabilidad
El proceso de venta contempla activos editoriales como los diarios El Comercio y Gestión, así como la participación en Plural TV. Sin embargo, la operación enfrenta una barrera legal: el estatuto del grupo exige una supermayoría superior al 80% para tomar decisiones clave. Esto implica que una minoría podría bloquear la transacción si no está de acuerdo con los términos.
La situación financiera del grupo ha cambiado significativamente en los últimos años. Entre 2022 y 2024, el EBITDA del holding se redujo a un tercio. Las ventas publicitarias en canales de televisión disminuyeron 8.9% entre 2019 y 2024, mientras que la publicidad en diarios se desplomó en 79.4% durante el mismo periodo.
Frente a ese escenario, el conglomerado emprendió una estrategia de eficiencia que incluyó recortes de personal y reestructuración de operaciones. En ese marco, pasó de tener 880 trabajadores en julio de 2023 a 640 en mayo de 2025, según datos de SUNAT.
Plural TV, el bastión del grupo
A pesar del deterioro en el negocio editorial, la unidad televisiva del grupo ha mostrado señales de recuperación. América TV reportó un crecimiento de 7% en ingresos por publicidad durante los primeros cinco meses de 2025. Además, los productos de streaming crecieron 283.5% entre 2019 y 2024, lo que ha permitido compensar parcialmente la caída de otros negocios.
“Hoy, el principal respaldo del Grupo El Comercio es Plural TV. De hecho, entre 2019 y 2024 los ingresos de streaming y televisión del holding fueron los que más crecieron, compensando, en parte, la contracción de los resultados de otras líneas de negocio”, destacó Semana Económica. Según Sergio Castro, director senior de Apoyo & Asociados, “el efecto de la estrategia de downsizing en los resultados del negocio recién se verá a partir de 2026”.
Documento emitido por El Grupo El Comercio:
