La inflación cerró 2025 en 1,5%, ubicándose por debajo del punto medio del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) de 2,0%. Este nivel es el más bajo desde 2017, cuando se registró 1,4%, según el Reporte Semanal de Scotiabank del 12 al 16 de enero. Los precios se mantuvieron estables durante todo el año.
El sector Servicios, que representa el 62% de la inflación total, mostró una caída sostenida, al pasar de 2,8% en 2024 a 0,9% en 2025. Scotiabank señala que la reducción se explica por menores tarifas telefónicas en Comunicación y por la caída de precios en Alojamiento, agua, electricidad y gas, impulsada por el fortalecimiento del sol y la baja en precios de la energía. Esos son los sectores que, según el informe de Scotiabank, cerraron el 2025 con variaciones negativas: -1,5% anual en Comunicación y -2,3% anual en Alojamiento, agua, electricidad y gas.
Impacto de importaciones y precios internos
La inflación importada, que refleja el efecto de los precios de bienes y servicios que Perú compra al exterior, acumuló -3,6% al cierre del 2025 y permaneció en terreno negativo desde mayo, compensando el aumento de la inflación local. La caída se explica por el petróleo, que descendió 20% durante el año, y por soft commodities como trigo y maíz, con variaciones de -8% y -4%, respectivamente.
La inflación subyacente, que mide la tendencia de los precios excluyendo alimentos y energía por su volatilidad, registró un incremento de 1,8% en 2025. Por su parte, la inflación nacional alcanzó 1,3%. De las 26 ciudades con medición oficial, 17 cerraron el año por debajo del punto medio del rango meta y cinco registraron cifras negativas: Huaraz, Cerro de Pasco, Cajamarca, Huancavelica y Moyobamba.
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Pronóstico económico para 2026
“Es probable que la inflación de enero sea negativa ante una corrección de precios luego de las alzas estacionales de diciembre y con ello, la inflación anual se mantendría en alrededor de 1,5%”, explicó Scotiabank. La institución también señaló que el alza de 12% en la tarifa de agua residencial, anunciada por SUNASS, podría sumar 0,2 puntos porcentuales a la inflación anual y reflejarse en febrero.
“Mantenemos nuestra proyección de 2,2% para la inflación minorista en Lima al cierre de 2026 y durante la primera mitad del año se mantendría aún por debajo del punto medio del rango meta (2,0%)”, agregaron. Según LatinFocus, el rango esperado de inflación para 2026 es de 1,9% a 2,7%, con media de 2,2%, mientras que la encuesta del BCR estima entre 2,1% y 2,2%.
Scotiabank anticipa un posible recorte adicional de la tasa de referencia debido a la baja presión inflacionaria y al tipo de cambio estable. “Sin embargo, creemos que el BCRP buscaría mayor convicción en que las expectativas de inflación sigan reduciéndose, y que, mientras las expectativas económicas continúen mejorando, se mantendría cómodo en el nivel actual”, finalizó el informe.
