El holding de consumo masivo de Intercorp, InRetail, cerró 2025 con señales de recuperación en la demanda interna y resultados acordes con sus expectativas. No obstante, su estrategia para 2026 no se concentrará únicamente en la expansión en Perú, mercado en el que ya mantiene una presencia relevante. La compañía también priorizará consolidar su presencia en el mercado chileno.
InRetail opera actualmente alrededor de 55 tiendas Mass en Chile, un negocio que la compañía considera aún en una etapa temprana de desarrollo. Durante el último año implementó cambios estructurales relevantes en esa operación estructurales relevantes en esa operación, con el objetivo de fortalecer su desempeño en ese mercado. Entre las medidas adoptadas figuran la incorporación de nuevos sistemas y el cambio de operador logístico. A ello se suman el registro de la marca Mass y la remodelación de 27 tiendas.
“El objetivo es fortalecer la propuesta y maximizar el valor a largo plazo”, señaló el gerente general de InRetail, Juan Carlos Vallejo, durante una conferencia con inversionistas al referirse a la operación en Chile. En esa línea, para 2026 la empresa concentrará sus esfuerzos en mejorar la eficiencia operativa y elevar los ingresos por tienda en ese mercado. También buscará acercar el formato a un modelo de descuento más consolidado. Una vez logrados esos ajustes, la compañía prevé retomar una expansión más agresiva en Chile.
Ajustes estratégicos en Perú
En Perú, la cadena Mass abrió más de 600 tiendas en los últimos dos años, consolidando una de las expansiones más rápidas dentro del portafolio de InRetail. Para 2026, el ritmo de aperturas será más moderado. La empresa prevé alrededor de 200 nuevas tiendas durante el año. Este ajuste responde a un cambio en las prioridades de la compañía.
Según explicó la gerencia de InRetail, el énfasis ahora estará puesto en mejorar la productividad por tienda. También buscará reforzar la eficiencia logística y optimizar el uso del capital de trabajo. Con ello, la empresa apunta a fortalecer el desempeño operativo del formato. La expansión continuará, aunque a un ritmo más contenido.
Otro de los ajustes previstos para 2026 es que InRetail dejará de registrar aproximadamente S/ 200 millones en ingresos de distribución en Perú. Esta reducción responde a la decisión de salir de canales no estratégicos. Según la compañía, estos segmentos presentan bajo margen y alta demanda de capital de trabajo. Además, dichos ingresos no aportaban EBITDA ni generación de caja, por lo que su eliminación no afectará la rentabilidad.
Perspectivas de crecimiento y plan de inversión
Al excluir el impacto de la reducción en ingresos de distribución, InRetail prevé para 2026 un crecimiento consolidado de un dígito alto tanto en ingresos como en EBITDA ajustado. La recuperación del consumo ya se refleja en las ventas mismas tiendas. En el cuarto trimestre, el segmento de alimentos registró un avance de 4.4%, mientras que la cadena Mass superó el 10%.
En el negocio de farmacias, las Ventas en Mismas Tiendas crecieron 5.4%. La administración destacó que el dinamismo observado hacia el cierre de 2025 se mantiene durante el inicio de 2026. El segmento terminó el año con un aumento de ingresos de 2.7% y de EBITDA ajustado de 3.9%. Además, la compañía proyecta abrir alrededor de 100 nuevas farmacias.
A nivel consolidado, InRetail reportó un crecimiento de ingresos de 5.2% en 2025. La empresa cerró el año con S/ 1,900 millones en caja y una deuda neta equivalente a 1.7 veces su EBITDA ajustado. Este desempeño respalda su plan de inversión de aproximadamente S/ 2,700 millones entre 2026 y 2028. Cerca del 50% de ese monto se destinará al segmento de alimentos.
Centros comerciales: impacto en 2025 y expectativas
El segmento de centros comerciales fue el más afectado para InRetail durante 2025, principalmente debido al cierre de Real Plaza Trujillo. Esta situación impactó de manera directa en los resultados del negocio, generando una caída cercana al 15% en el EBITDA ajustado anual del segmento. La reapertura del centro comercial aún depende de las decisiones que adopten las autoridades competentes, aunque la empresa mantiene expectativas de que la operación pueda normalizarse gradualmente.
De acuerdo con la compañía, la recuperación del segmento estaría respaldada por una base comparativa más baja y por una reactivación progresiva de la demanda. Este escenario permitiría que los ingresos comiencen a estabilizarse a lo largo de 2026. En paralelo, InRetail mantiene un enfoque estratégico orientado a asegurar que cada una de sus unidades de negocio contribuya al crecimiento consolidado del grupo y al fortalecimiento de su rentabilidad en el mediano plazo.
