El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) presentó el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2026-2029, en el que ratifica que el Producto Bruto Interno (PBI) crecerá 3,5% en 2025 y 3,2% en 2026. El informe atribuye este avance a la recuperación de la inversión privada y al dinamismo de la demanda interna. En paralelo, estima que el déficit fiscal será de 2,2% del PBI en 2025 y caerá a 1,8% en 2026, mientras que la deuda pública se mantendrá en 32,1% del producto.
El MEF calcula que la inversión privada aumentará 4,5% en 2025, superando los US$58.000 millones, frente al 4% previsto anteriormente. Este impulso provendrá de nuevos proyectos mineros, obras como la Línea 2 del Metro de Lima, primeras Asociaciones Público-Privadas (APP), iniciativas de infraestructura y mayor diversificación de capitales. Estos flujos, señala el ministerio, generarán empleo e incrementarán los ingresos de los hogares, fortaleciendo así el consumo privado.
En materia fiscal, se prevé que los ingresos tributarios crezcan 8,7% real en 2025 y representen 19,4% del PBI. A mediano plazo, se proyectan ingresos de S/239.931 millones en 2026, S/253.639 millones en 2027, S/267.631 millones en 2028 y S/281.596 millones en 2029. El documento recuerda que esta recuperación llega después de la caída de 12,2% registrada en 2023 y de un avance moderado de 3,3% en 2024, año en que la presión tributaria retrocedió a 14,1% del PBI.
Ajuste fiscal y sostenibilidad de la deuda
El MMM establece que el déficit fiscal continuará reduciéndose hasta alcanzar 1,4% del PBI en 2027 y 1,0% en 2028 y 2029. Paralelamente, el gasto público se reducirá gradualmente hasta 18,5% del producto en 2029 y la deuda pública descenderá a 30,8%. El MEF subraya que esta estrategia coloca al Perú entre los países con menor nivel de endeudamiento relativo en la región.
El portafolio de deuda muestra un perfil favorable: 84,2% a tasa fija, un plazo promedio de 12 años y una composición con 52,6% en moneda local, lo que limita riesgos cambiarios. Además, el país mantiene un riesgo soberano bajo, con un EMBIG proyectado en 161 puntos básicos para 2025, frente a los 304 puntos que registran en promedio los mercados emergentes.
“No hay grandes cambios, pero sí algunos significativos. Tenemos una gran mejora en términos de intercambio, pero en el sector real más bien cae la proyección de exportaciones y cae la de importaciones, es decir, no la aprovechamos”, evaluó Juan Carlos Odar, director de Phase Consultores, para Infobae Perú.
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Inversión, APP y reforma portuaria
El gobierno prioriza las Asociaciones Público-Privadas y los Proyectos en Activos para cerrar brechas de infraestructura. Entre 2023 y 2024 se adjudicaron iniciativas por más de US$5.000 millones, mientras que en el bienio 2025-2026 se proyecta adjudicar proyectos por casi US$17.000 millones, de los cuales US$8.000 millones corresponden solo a 2025. Este plan incluye minería, irrigación, transporte público, infraestructura vial, ferroviaria y portuaria.
Se identifican 67 proyectos mineros por US$64.071 millones en regiones como Cajamarca, Apurímac, Áncash, Arequipa y Moquegua. También se incluyen 25 proyectos de irrigación por US$24.000 millones para ampliar en un millón de hectáreas la frontera agrícola, además de once grandes obras ferroviarias y de transporte público estimadas en más de US$19.000 millones. En el ámbito portuario, destaca la segunda etapa del Puerto de Chancay con una inversión de US$2.500 millones a partir de 2027, dentro de la reforma del sistema portuario nacional que busca modernizar la logística estratégica del país.
El MEF además proyecta que para 2025 el gasto no financiero aumentará 0,5% real y se ubicará en 19,9% del PBI. En ese mismo año, la inversión pública crecerá 5,3% y el gasto corriente avanzará 2,7%. Esta reducción respecto a 2024 responde al retiro de apoyos extraordinarios a Petroperú y a una asignación presupuestaria más prudente.
Retos tributarios y proyecciones al 2029
El documento advierte que el crecimiento de los ingresos enfrenta trabas derivadas de la informalidad, de normas que reducen la base imponible y de la necesidad de fortalecer la administración tributaria. También alerta sobre la proliferación de Zonas Económicas Especiales (ZEE), que deben adaptarse a los estándares internacionales de la OCDE para evitar pérdidas fiscales y desplazamiento artificial de utilidades. Asimismo, señala que la Ley Agraria podría recortar S/20.000 millones en una década al sector agroexportador, por la reducción del Impuesto a la Renta.
El MEF resalta que las expectativas empresariales continuarán mejorando, con una reducción progresiva de los costos de financiamiento que dará más liquidez a familias y compañías. A su vez, el Banco Central de Reserva mantendría la inflación dentro del rango meta, evitando distorsiones de precios. El ministerio también defiende la redistribución del IGV a través de la Ley N° 32387, que modifica la estructura de 16% + 2% municipal a 14% + 4%, con el objetivo de fortalecer el Fondo de Compensación Municipal (FONCOMUN) y transferir mayores recursos a gobiernos locales para inversión y cierre de brechas.
“Se revisan al alza las exportaciones pero cae la proyección de crecimiento mundial, lo que supone que algún país aumenta su demanda mientras el resto del mundo se enfría”, advirtió Odar.
El MMM finalmente proyecta que entre 2027 y 2029 el PBI crecerá en promedio 3,2%, apoyado en la demanda interna y en la inversión privada minera, que compromete US$8.600 millones, además de infraestructura estratégica y mejoras logísticas. También anticipa que sectores primarios como minería, agricultura y pesca contribuirán al crecimiento de las exportaciones, pese a los riesgos de cierres temporales o paralizaciones.
