El especialista en negociación e inversión espera unos ingresos
corporativos pobres en el segundo semestre de 2010 y comenzado
2011, y una tasa de desempleo cerca del 10% en el T4.
La evolución de las acciones depende del crecimiento de beneficios
registrado durante los primeros trimestres. Según el Banco, éste
proviene de la expansión de los márgenes, y el crecimiento de las
ventas deberá tomar protagonismo para impulsar la renta variable.
Saxo Bank prevé que el crecimiento se detenga completamente en el
cuarto trimestre. Por desgracia, el riesgo de caída doble es
significativo.
Los beneficios corporativos generaron optimismo. No obstante, los
consumidores y los gobiernos siguen endeudados. Queda mucho por
hacer, y algunas economías están pasándolo peor ahora que antes.
Saxo Bank destaca la inminente desaceleración en China y la
preocupación sobre la deuda soberana. Europa arrastra una economía
privada débil, igual que EE.UU. y Japón, pero además el sector
público deberá afrontar recortes. Contener los déficits es necesario,
pero impactará sobre el PIB a corto plazo.
El decoupling se está viendo reflejado en la debilidad del dólar, el
euro y la libra. Paralelamente, las divisas expuestas a mercados
emergentes vía exportación, como el dólar australiano, el neozelandés
y quizás la corona sueca, han experimentado un buen resultado.
La renta variable está descontando un escenario demasiado optimista
de la economía global. Las ventas podrían ser pobres en 2011, aunque
las compañías podrían recortar aún más costes. Se prevé crecimiento
de beneficios plano o positivo en 2011, en lugar de claramente
negativo. Saxo Bank espera la vuelta a la normalidad a partir de
2012.
El mal tiempo y su impacto sobre los precios de los alimentos seguirá
centrando la atención y provocará diferencias en los diferentes
sectores de materias primas. La situación económica seguirá atrayendo
a compradores de oro y plata, que han dado buenos resultados.
Se prevé que los bancos centrales de EE.UU. la Eurozona y Japón
mantengan los tipos intactos hasta el T2 de 2011.
