Scotiabank proyectó que la demanda interna crecerá alrededor de 4% en el segundo trimestre de 2025 (2T25), luego de haber registrado una expansión de 6% en los primeros tres meses del año. Según su Departamento de Estudios Económicos, este menor dinamismo reflejaría una moderación natural tras una alta base comparativa y un menor impulso de componentes como el consumo y la inversión pública.
El banco explicó que durante el primer trimestre (1T25), la demanda interna superó ampliamente al Producto Bruto Interno (PBI), que creció 3.9%, debido al notable incremento de las importaciones, las cuales avanzaron 17%, en comparación con un crecimiento de 9.6% en las exportaciones. Esta dinámica dio lugar a un diferencial significativo entre ambos indicadores, reflejando una alta dependencia del consumo interno y del ingreso de bienes del exterior.
De acuerdo con el Banco Central de Reserva (BCR), la demanda interna acumuló cinco trimestres consecutivos de crecimiento, impulsada por la inversión privada, el consumo de los hogares y el gasto público. Esta tendencia muestra un patrón sólido, aunque ahora enfrenta ciertos factores que limitarían su continuidad.
Moderación tras efectos atípicos y ajuste fiscal
Scotiabank señaló que la proyección de 4% para el segundo trimestre también responde a la desaparición de factores atípicos que inflaron los resultados del año anterior. “Uno de esos factores fue la elevada contribución de los inventarios, que aportaron 2 puntos porcentuales en ese período”, detalló la entidad. Asimismo, anticipó una menor ejecución de inversión pública como parte de un ajuste fiscal destinado a reducir el déficit.
Durante el 1T25, la inversión privada creció 8.8%, gracias a un repunte en la inversión no minera, influenciada por la mejora en la confianza empresarial y la reducción de tasas de interés. Este contexto permitió reactivar proyectos, incluidos los residenciales, que retomaron el crecimiento tras diez trimestres consecutivos de caídas. La inversión minera también mostró un avance, apoyada en los buenos precios internacionales del oro y del cobre.
El consumo privado aumentó 3.8%, alentado por un mercado laboral más dinámico. El empleo formal privado creció 7.7%, destacando el desempeño del sector agroexportador. Además, la mejora del poder adquisitivo de las familias, respaldada por una baja inflación y la recuperación parcial del crédito de consumo, favoreció esta evolución.
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Pesca de anchoveta impulsa exportaciones
En paralelo al análisis económico, Scotiabank destacó el avance de la primera temporada de pesca de anchoveta en la zona Norte-Centro del país. Según el banco, “a un mes del inicio de la temporada, ya se ha capturado más del 50% del volumen permitido, lo que sugiere que, de mantenerse el ritmo actual, se cumpliría la cuota total en unas cuatro semanas”. Produce asignó una cuota de 3 millones de toneladas, la más elevada desde 2018.
El Instituto del Mar del Perú (Imarpe) informó que el 77.6% de lo capturado hasta el momento proviene de la flota industrial de acero, que opera entre Paita y San Juan de Marcona. En la zona sur, la temporada también avanza con fuerza: al 20 de mayo, se había capturado el 75.3% de la cuota asignada, lo que consolidaría esta campaña como la mejor de la última década en esa región.
Produce estimó que si se alcanza la totalidad de la cuota en la zona Norte-Centro, las exportaciones de harina y aceite de pescado podrían sumar cerca de US$1,500 millones en lo que resta del año. Scotiabank añadió que “el buen desempeño sería reforzado por condiciones oceanográficas favorables, que permitirían una segunda temporada igual de productiva hacia fin de año, fortaleciendo aún más el aporte del sector pesquero a la economía nacional”.
