Scotiabank ajustó su estimación del tipo de cambio para el cierre de 2025, proyectando que el dólar se ubicará en un rango entre S/3.65 y S/3.70. Esta revisión se debe al fortalecimiento del sol en la primera mitad del año, impulsado por los precios internacionales de los metales y la depreciación del dólar. La moneda peruana ha respondido con firmeza ante los factores globales que condicionan la cotización de ambas divisas.
“El sol se ha apreciado 4.5% en lo que va del año y ha alcanzado sus niveles más fuertes en 23 meses”, destacó el banco en su más reciente reporte económico. Scotiabank explicó que este avance obedece al repunte del cobre y el oro, en un contexto internacional marcado por la incertidumbre. Además, el índice DXY —que mide la fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas— cayó a niveles no registrados desde marzo de 2022, lo que ha reforzado el posicionamiento del sol.
Factores externos y política de EE. UU.
El banco identificó tres factores principales detrás de la debilidad del dólar. En primer lugar, el billete verde ha perdido su atractivo como activo refugio. En segundo lugar, se ha incrementado la desconfianza internacional hacia los instrumentos financieros en dólares. Y en tercer lugar, influye la política económica del presidente Donald Trump, que promueve un dólar más débil para mejorar el comercio exterior de su país.
“Una economía estadounidense más débil y un dólar débil son funcionales al objetivo de fortalecer las exportaciones y la industria local”, indicó el reporte elaborado por el Departamento de Estudios Económicos de Scotiabank.
En el plano local, el Banco Central de Reserva (BCR) ha tenido una participación mínima en el mercado cambiario spot durante este año, con ventas por apenas US$1 millón. Sin embargo, mantiene un saldo de instrumentos cambiarios por aproximadamente US$12,400 millones. En semanas recientes, el BCR ha dejado vencer estos instrumentos a un ritmo más acelerado. Según Scotiabank, esta acción puede interpretarse como una señal de que “el sol ya habría encontrado un piso en torno a los S/3.58 – S/3.59”.
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Pese al actual desempeño del sol, el banco prevé una leve depreciación de la moneda peruana en los próximos meses. Dos factores podrían revertir su fortaleza: una posible caída en el precio del cobre durante el cuarto trimestre y el inicio de un ciclo de incertidumbre política ante la cercanía de las elecciones presidenciales de 2026. “Estos dos elementos podrían hacer contrapeso a los fundamentos externos que hoy sostienen al sol”, advirtió Scotiabank.
En paralelo, la entidad analizó la reciente evolución del petróleo. Durante junio, el precio del crudo WTI subió cerca de 20% y llegó a cotizarse en US$75 por barril, debido al aumento de las tensiones entre Irán e Israel. No obstante, tras las represalias de Irán contra bases militares de Estados Unidos, el barril retrocedió más de 7% hasta alcanzar los US$67, ya que disminuyó la percepción de que el conflicto impacte directamente en el suministro energético global.
Petróleo: riesgos latentes, pero precios contenidos
El banco subrayó que el posible bloqueo del Estrecho de Ormuz por parte de Irán continúa siendo uno de los riesgos más relevantes para el mercado energético. Una interrupción en esa vía estratégica podría disparar el precio del crudo por encima de los US$100 por barril. Sin embargo, Scotiabank considera que este escenario es poco probable.
En su informe, precisó que, salvo una escalada militar, “los precios deberían mantenerse en torno a los niveles bajos observados entre abril y mayo”, especialmente si Estados Unidos y la OPEP+ incrementan su producción. En conjunto, el panorama cambiario para Perú muestra un sol fortalecido en el corto plazo, aunque no exento de riesgos hacia el cierre del año. La evolución de los precios de los metales, el contexto político local y las decisiones de política económica en Estados Unidos seguirán condicionando el tipo de cambio en lo que resta de 2025.
La estimación revisada de Scotiabank, con un rango de S/3.65 a S/3.70 por dólar, ofrece un nuevo punto de referencia para la economía peruana. En un entorno volátil, tanto autoridades como empresas deberán mantener la atención en los factores externos e internos que podrían alterar el equilibrio alcanzado por la moneda nacional.
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