Scotiabank proyectó que la inflación anual en Perú subirá a 1.5% en abril, frente al 1.3% registrado en marzo. Este aumento estaría impulsado por un alza mensual estimada de 0.15%, en contraste con la caída de 0.05% registrada en abril de 2024. La inflación subyacente, por su parte, se mantendría en 1.9%, con una variación mensual de 0.1%, según el más reciente informe del Departamento de Estudios Económicos del banco.
El documento señala que este comportamiento de los precios refleja un entorno económico condicionado por mayores tensiones comerciales y volatilidad externa. En ese contexto, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) optó por mantener su tasa de referencia en 4.75% por tercer mes consecutivo, mostrando cautela frente a la incertidumbre internacional.
“Aunque la inflación local sigue controlada, el BCRP ha optado por no modificar su política monetaria hasta tener mayor claridad sobre los efectos de las políticas arancelarias impulsadas por Estados Unidos”, indica el reporte. Scotiabank anticipa que el primer recorte de tasas podría darse recién en el tercer trimestre del año (3T25), con una tasa terminal estimada en 4.50% para fines de 2025.
Tensión comercial afectaría el superávit externo
El banco identificó dos riesgos principales derivados de la actual guerra arancelaria: una posible aceleración de la inflación global, especialmente en Estados Unidos, y un enfriamiento de la actividad económica internacional. Estas condiciones explican que el BCR mantenga una tasa real de 2.47%, superior al nivel neutral de 2%, lo que aún permite eventuales ajustes a futuro.
Scotiabank también advirtió sobre un posible deterioro del superávit comercial peruano, que alcanzó US$3,982 millones en el primer bimestre del año, un incremento del 27% respecto al mismo periodo de 2024. La entidad alertó que los aranceles del 10% aplicados por Estados Unidos a productos peruanos afectarán el desempeño de las exportaciones no tradicionales.
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“La imposición de aranceles encarece los productos peruanos para los consumidores estadounidenses, lo que podría afectar directamente la competitividad de sectores clave como la agroindustria y la manufactura ligera”, advierte el informe. Además, el conflicto comercial entre Estados Unidos y China podría debilitar la demanda mundial de metales industriales, reduciendo los precios de exportación.
Exportaciones muestran solidez pese al escenario incierto
La proyección de superávit comercial para 2025, estimada en US$25,900 millones, enfrenta ahora un sesgo a la baja debido al entorno global. Una eventual disminución en los precios de minerales afectaría el valor de las exportaciones mineras, uno de los pilares del comercio exterior peruano.
Pese a estos riesgos, los resultados actuales siguen siendo favorables. Las exportaciones crecieron 20.9% en el primer bimestre, impulsadas por los altos precios del cobre, oro y zinc, así como por el buen desempeño de sectores como la agroindustria y el textil. Las importaciones también mostraron dinamismo, con un alza de 18.1%, en línea con la recuperación del consumo y la inversión privada.
Scotiabank concluye que el rumbo de la economía peruana dependerá de cómo evolucionen las tensiones comerciales globales y de las decisiones del BCR. “La posibilidad de nuevos recortes de tasas dependerá de cómo se desarrollen los efectos de la guerra comercial en la economía global y local”, remarcó el banco.
