La agencia de calificación Moody’s redujo este lunes la nota crediticia de Telefónica del Perú de Caa3 a C, la categoría más baja en su escala de riesgo. Además, modificó la perspectiva de estable a negativa, reflejando la creciente incertidumbre sobre la capacidad de la empresa para afrontar sus compromisos financieros.
Este ajuste se produce tras la decisión de la compañía de telecomunicaciones de acogerse a un procedimiento concursal ordinario ante Indecopi, con el objetivo de reestructurar sus obligaciones financieras y compromisos tributarios con la Sunat. Moody’s señaló que “las pérdidas para los acreedores no garantizados existentes podrían ser superiores al 50%”, lo que agrava la situación de los inversionistas y proveedores de la firma.
Esta es la tercera rebaja de calificación en los últimos cuatro meses. En diciembre de 2023, Moody’s redujo la nota de la empresa de B2 a Caa1, y en febrero de este año cayó nuevamente a Caa3. La situación refleja el deterioro progresivo de su estabilidad financiera y su capacidad de pago.
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Liquidez en crisis y ausencia de respaldo de la matriz
La calificadora alertó sobre la frágil posición de liquidez de Telefónica del Perú, así como la falta de apoyo de su matriz, Telefónica S.A., cuya calificación se mantiene en Baa3 con perspectiva estable. Moody’s advirtió que existe una “alta probabilidad de que se produzca una reestructuración de la deuda o un canje de deuda en dificultades en el corto plazo, lo que resultaría en pérdidas para los acreedores”.
La compañía matriz ha sido clara en que los S/1.550 millones adicionales en apoyo de liquidez aprobados en febrero serán destinados exclusivamente para cubrir necesidades operativas. Esto limita la posibilidad de destinar fondos al pago de deudas o reestructuraciones financieras, lo que acentúa la presión sobre la filial peruana.
Moody’s también señaló que “la generación de flujo de caja libre de Telefónica del Perú seguirá siendo negativa al menos hasta 2026”, lo que podría comprometer aún más su viabilidad financiera en los próximos años.
Deterioro financiero y presión competitiva
El informe de Moody’s destaca que el margen EBITDA ajustado de la empresa cayó a 7,6% al cierre de 2024, una caída drástica frente al 25,6% registrado en 2023. Esta reducción refleja una pérdida sostenida de rentabilidad y una presión financiera creciente.
El apalancamiento ajustado también se ha incrementado de manera considerable, pasando de 2,3x en diciembre de 2023 a 7,4x al cierre de 2024. Este aumento se debe, según Moody’s, al “deterioro significativo del EBITDA durante el período”, lo que complica aún más la capacidad de la empresa para refinanciar su deuda.
Telefónica del Perú enfrenta también desafíos operativos, incluyendo la pérdida de participación de mercado y la creciente competencia en el sector. La transición de su red de cobre y HFC a fibra óptica ha supuesto costos elevados que no han sido compensados por un aumento proporcional en los ingresos.
BanBif convoca a asamblea de bonistas por incumplimiento de Telefónica del Perú
El Banco Interamericano de Finanzas (BanBif), en su rol de representante de los tenedores de bonos de Telefónica del Perú, ha convocado a una asamblea general de bonistas del Primer Programa Privado de Bonos de la empresa de telecomunicaciones. La convocatoria responde a un “Evento de Incumplimiento” comunicado por la compañía, en el marco del numeral 7.1.6 del contrato marco. La reunión se llevará a cabo el 13 y 18 de marzo de 2025 en la sede de BanBif, ubicada en San Isidro, Lima.
El programa de bonos de Telefónica del Perú fue emitido en 2018 y dirigido exclusivamente a inversionistas institucionales, con un monto máximo en circulación de US$800 millones o su equivalente en soles. Entre las emisiones activas, destaca una por S/80 millones, con amortización programada para octubre de 2026. Durante la vigencia del bono, la empresa solo debe pagar intereses y liquidar el capital al vencimiento.
La agenda de la asamblea contempla la evaluación de medidas a tomar frente al incumplimiento y la posibilidad de otorgar facultades a BanBif para suscribir documentos y ejecutar acuerdos. Hasta el momento, no se han revelado detalles sobre la naturaleza del incumplimiento que ha generado esta convocatoria.
